【东财转债】游资情报｜东财系四席位合力封板

周一大盘下探回拉，大盘连续多日震荡，走势不强，目前处于敏感的位置，上下皆有可能。大盘短期是上是下，主要看券商股的动向，主要原因是券商股是权重股，它的动向对指数影响较大，同时，券商股也是人气股，对市场人气影响也较大；券商股连续3天异动，是真的想再涨一波还是主力护盘？如果能连续上攻，必然能带动大盘冲击前高，如果只是作为护盘工具虚晃一枪，那指数就后市堪忧。在当前的行情中，今日游资又是怎样一番作为呢？东财系四席位合计封板军工龙头却被溧阳路孙哥、方新侠、章盟主砸盘北斗星通：东方财富证券股份有限公司拉萨东城区江苏大道证券营业部买入11968.46万元；北斗星通：东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部买入10173.93万元；北斗星通：东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部买入8424.29万元；北斗星通：东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部买入8062.42万元；北斗星通：中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部卖出14003.95万元；

北斗星通是全球用户导航定位产品、解决方案及服务的供应商，随着北斗完成全球组网，“核心器件-终端和系统-解决方案和运维服务”全产业链形成，来自军民两用市场需求的持续扩大。北斗星通目前布局三条优质赛道，推动业绩提升：首先是北斗完成全球组网，完善北斗导航全产业链布局，来自军民两用市场需求的持续扩大；其次是5G启动规模建网，基站相关的元器件和模块需求爆发；第三是车联网用户规模和市场规模的快速增长，将有效拉动卫星导航与位置服务应用市场的进一步发展。中信建投股价异动背后，章盟主、作手新一齐力封板被砸中信建投：沪股通专用席位买入55017.00万元；中信建投：国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部买入18273.50万元；中信建投：国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部买入12660.63万元；近期中信建投股价频频异动，主要是上周四下午，网传中信证券和中信建投合并的消息，使得中信建投盘中触及涨停，收盘上涨9.24%。对于公司传闻，2020年8月6日下午，公司发布公告称，注意到有市场传闻，涉及公司主要负责人职务变动以及公司与其他证券公司合并，公司澄清声明：前述传闻均为不实传闻，公司目前不存在应披露而未披露的信息；公司发布澄清公告之后的次日，也就是8月7日，公司股价再现异动，公司股价在下午两点左右被迅速拉起，盘中触及涨停，收盘上涨3.64%；

国药股份：国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部买入6150.20万元；国药股份：中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部卖出8321.55万元；国药股份：国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部卖出5639.81万元；前期新冠疫苗龙头被市场资金炒上了天，不过市场资金还在不断挖掘漏网之鱼，其中国药股份上周五涨停之后，今日再度涨停。从盘后龙虎榜来看，今日可谓是三路游资混战，其中溧阳路孙哥旗下的中信证券上海溧阳路证券营业部买入32616.21万元，不过该席位同时还卖出8321.55万元；另外作手新一旗下的国泰君安证券南京太平南路证券营业部买入6150.20万元；另外卖出席位上，国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部卖出5639.81万元；消息面来看，6月23日，国药集团中国生物新冠灭活疫苗国际临床（Ⅲ期）阿拉伯联合酋长国启动仪式在中国北京、武汉、阿联酋阿布扎比三地，以视频会议方式同步举行，阿联酋卫生部长向国药集团中国生物颁发了临床试验批准文件。国药股份在6月24日晚间公告，中国生物与公司为同一实控人，相互之间无股权关系，与中国生物不产生直接疫苗业务关系。封面图片来源：摄图网每日经济新闻

这两年的香港市场迎来了不少“座上宾”，作为打新投资者，可以很明显地觉察到香港股市来自券商的“明争暗斗”。港交所对新股的分配比A股更偏向中小投资者，因此服务于中小散户券商反而迎来了黄金发展期。这从富途证券的财报也能窥得一二。2020年Q2，富途证券单季资产用户注册数增长了6.5万，也帮助其营收同比大增165%，达到8870万美元。同时，Non-GAAP净利为3130万美元，同比增长了310%。股票投资有一句著名的话是“Buytherumor，Sellthefact”，即“谣言起囤货，真相出抛货”。对财报来说，只有真正在真相大白后还能令投资者目瞪口呆，才能对股价形成“跳空”。但是这份靓丽财报公布后的8月13日，富途的股票却下挫了5.29%，为何？是财报没有真正的超预期？还是投资者开始警惕其“高估值陷阱”？我们来厘一下这些问题。第一，市场拥抱“零佣金时代”，其增长动力仍是佣金富途的整体营收同比增速达到165%，其中可佣金和手续费（包括平台费）是第一增长主力，同比增速达到235%，超过其他部分的增速。也因此，富途的收入结构中，佣金和手续费的占比不断上升，2020年以来已经超过60%。要知道，美股零售经济市场上，谷歌旗下的最大零售券商Robinhood、老牌传统券商亿创证券、嘉信理财统统都投奔了“零佣金”，在交易所和投资者之间真正做到“没有中间商赚差价”。虽然国内互联网券商尚未普及，但券商的投资者是非常清楚佣金部分的天花板的。目前，国内的互联网券商在佣金方面有所差异。富途的美股交易佣金是0.0049美元/股，老虎证券的佣金0.0039美元每股，而雪盈则为0.003美元每股。其中，富途证券的佣金相对较高。随着传统金融公司对香港零售市场介入一步步加深，让富途证券的港股佣金体系面临巨大压力。

这两年港股打新市场的火热，也让不少老股民回想起2013年以银行为代表的赴港上市潮，这些历史性的机会可遇不可求。如今的上市潮也是5至10年前量化宽松的时代产物，体现了经济周期，不会年年重复。更重要的是，传统金融公司依旧把握着IPO承销的命脉，虽说富途以新兴互联网技术的推广成功地占据了一定市场，但还是明显地被行业“二八法则”压制着。第四，香港理财市场不同内地，空间小要求高财富管理可谓是零售业务中最有想象力的部分，也是所有券商当下的终极目标。富途通过全线上服务打入传统的香港金融市场，也希望用这个切入点来铺垫财富管理业务，成为香港的“东方财富”。可是，海外市场财富管理业务面临巨大难点。香港市场本就是机构的游戏，财富管理的实力玩家已经很多了，实力都很强，也早已形成寡头垄断的格局；此外，香港市场受限于人口，作为金融中心也早过了成长红利期，未来增长有限；更重要的是，海外财富管理依然受限于跨境金融监管，对内地投资者并不友好，而富途证券目标就是海外，很难吃国内财富管理的蛋糕。第五，美股讲究效率，“成交量”可能是个包袱富途证券在Q2财报中单独公布了其“美股交易量”的数据，这不仅是它的历史首次，也是美国券商界的“独一无二”，因为这是个很难拿来衡量业绩的指标。更重要的是，交易量的定义本来就特别模糊，比如，权证等衍生品的交易、行权等带来的交易量，现金类产品带来的交易量以及其他可以和财富管理挂钩的产品的交易量，都有可能无法和我们理解的真正二级市场交易量相提并论。我们可以看到，富途Q2在活期现金管理（类似与货币基金）方面下了不少功夫，如果投资者开通了自动申赎，自然也就成了“交易量”。

因此富途证券虽然业绩大增长，但在机构投资者面前，50亿美元的估值是否过高有待考量。即便算上了本季度同比增长310%的利润，动态市盈率也高达70倍。未来，互联网券商的竞争趋向同质化，而公司间的差异也将缩小，投资者也需要防范风险时，以免估值下杀造成的影响。金角财经入驻B站了，下面为我们的第七期视频【深度揭露豫章书院背后百亿“戒网瘾”市场，家长把孩子送入虎口！】，欢迎大家点击下方视频观看，关注我们，一键三连。

这两年的香港市场迎来了不少“座上宾”，作为打新投资者，可以很明显地觉察到香港股市来自券商的“明争暗斗”。港交所对新股的分配比A股更偏向中小投资者，因此服务于中小散户券商反而迎来了黄金发展期。这从富途证券的财报也能窥得一二。2020年Q2，富途证券单季资产用户注册数增长了6.5万，也帮助其营收同比大增165%，达到8870万美元。同时，Non-GAAP净利为3130万美元，同比增长了310%。股票投资有一句著名的话是“Buytherumor，Sellthefact”，即“谣言起囤货，真相出抛货”。对财报来说，只有真正在真相大白后还能令投资者目瞪口呆，才能对股价形成“跳空”。但是这份靓丽财报公布后的8月13日，富途的股票却下挫了5.29%，为何？是财报没有真正的超预期？还是投资者开始警惕其“高估值陷阱”？我们来厘一下这些问题。第一，市场拥抱“零佣金时代”，其增长动力仍是佣金富途的整体营收同比增速达到165%，其中可佣金和手续费（包括平台费）是第一增长主力，同比增速达到235%，超过其他部分的增速。也因此，富途的收入结构中，佣金和手续费的占比不断上升，2020年以来已经超过60%。要知道，美股零售经济市场上，谷歌旗下的最大零售券商Robinhood、老牌传统券商亿创证券、嘉信理财统统都投奔了“零佣金”，在交易所和投资者之间真正做到“没有中间商赚差价”。虽然国内互联网券商尚未普及，但券商的投资者是非常清楚佣金部分的天花板的。目前，国内的互联网券商在佣金方面有所差异。富途的美股交易佣金是0.0049美元/股，老虎证券的佣金0.0039美元每股，而雪盈则为0.003美元每股。其中，富途证券的佣金相对较高。随着传统金融公司对香港零售市场介入一步步加深，让富途证券的港股佣金体系面临巨大压力。

第三，香港IPO市场很难预测，且行业存在“二八法则”这两年港股打新市场的火热，也让不少老股民回想起2013年以银行为代表的赴港上市潮，这些历史性的机会可遇不可求。如今的上市潮也是5至10年前量化宽松的时代产物，体现了经济周期，不会年年重复。更重要的是，传统金融公司依旧把握着IPO承销的命脉，虽说富途以新兴互联网技术的推广成功地占据了一定市场，但还是明显地被行业“二八法则”压制着。第四，香港理财市场不同内地，空间小要求高财富管理可谓是零售业务中最有想象力的部分，也是所有券商当下的终极目标。富途通过全线上服务打入传统的香港金融市场，也希望用这个切入点来铺垫财富管理业务，成为香港的“东方财富”。可是，海外市场财富管理业务面临巨大难点。香港市场本就是机构的游戏，财富管理的实力玩家已经很多了，实力都很强，也早已形成寡头垄断的格局；此外，香港市场受限于人口，作为金融中心也早过了成长红利期，未来增长有限；更重要的是，海外财富管理依然受限于跨境金融监管，对内地投资者并不友好，而富途证券目标就是海外，很难吃国内财富管理的蛋糕。第五，美股讲究效率，“成交量”可能是个包袱富途证券在Q2财报中单独公布了其“美股交易量”的数据，这不仅是它的历史首次，也是美国券商界的“独一无二”，因为这是个很难拿来衡量业绩的指标。

因此富途证券虽然业绩大增长，但在机构投资者面前，50亿美元的估值是否过高有待考量。即便算上了本季度同比增长310%的利润，动态市盈率也高达70倍。未来，互联网券商的竞争趋向同质化，而公司间的差异也将缩小，投资者也需要防范风险时，以免估值下杀造成的影响。金角财经入驻B站了，下面为我们的第七期视频【深度揭露豫章书院背后百亿“戒网瘾”市场，家长把孩子送入虎口！】，欢迎大家点击下方视频观看，关注我们，一键三连。