国际油价带动苯乙烯期货全面复苏
吴大葱
2021-01-27 16:26
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摘要：吴大葱交易理念，苯乙烯市场自2021年年初开启反弹走势，其中受到国际原油价格持续上涨成因推动，成本端支撑较强。
关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，原油，苯乙烯。
以下为正文内容：
吴大葱，职业操盘投资大师，十六年职业操盘投资经验，资金从5W财富倍增至十位数。峰极交易理念创始人，同时还是中国量化投资学会厦门大学分会资深顾问，曾创造连续17个月收益率30%+神级记录，至今为止培养出上千名职业操盘手。
油价上涨推动化工反弹
苯乙烯市场自2021年年初开启反弹走势，其中受到国际原油价格持续上涨成因推动，成本端支撑较强；截止27日美原油期货报价53美元/桶附近。而主流下游产销依旧保持一定盈利，春节前下游采购需求表现良好。基差方面，自2021年11月中下旬开始，基差走弱明显，华东基差一度跌至负值，最低下滑至-93元/吨。
从1月20日基差数据看，EB2102合约对华东市场主流价基差在-30元/吨，对华南市场主流基差在225元/吨；远月EB2103合约对华东市场主流价基差在-3元/吨，对华南市场主流基差在252元/吨，基差不断回归。当前，苯乙烯基差基本回归至2020年国庆、中秋双节前水平。
分析人士认为，导致苯乙烯近期上涨的另一个重要原因在于供需端的改善。在苯乙烯价格跌至成本线附近后，供需端的变动对行情影响往往比较大。1月开始，山东玉皇、宁波科元、安庆石化等多套装置先后停车，且多为意外停车，浙江石化年产能120万吨的装置在此期间一度由满负降至八成，苯乙烯开工率因此出现明显下滑。
从1月21日数据来看，苯乙烯开工率较去年底下降约8.2个百分点至78.5%。苯乙烯供给端出现减量的同时，而需求端有所回升，主因EPS与PS前期检修装置的重启以及终端的备货增加。供需改善配合成本上升，推动苯乙烯大幅上涨。
国内上下游产能分布与格局
从2020年12月下旬至今，苯乙烯盘面走势呈现V形翻转。本月中下旬，国内方面华东市场均价在6721元/吨，环比约涨3.92%；华南市场均价在7045元/吨，环比约涨5.54%；华北市场均价在6815元/吨，环比约涨4.44%。近期，国内苯乙烯现货市场整体表现为振荡上行，但涨幅有限。国际方面，亚洲市场价格呈现整理上行态势，主要是非一体化装置企业扭亏为盈为市场带来一定支撑。
目前三大下游市场仅ABS（丙烯腈丁二烯苯乙烯）行业维持高开工率，较2020年年底仍有回升。同时临近春节，苯乙烯下游市场存在备货预期，需要端表现相对较好。截至2021年1月中下旬，国内EPS产量约6.99万吨，环比增加0.28万吨，增幅在3.96%；装置开工率约57.56%，环比上升2.35个百分点，整体开工负荷小幅提升；EPS行业利润有所增加，环比增加155元/吨，增幅在17.61%。
国内聚苯乙烯周度产量约5.61万吨，开工率在71.49%，环比上升2.01个百分点，聚苯乙烯PS行业利润均值在1215元/吨附近。国内ABS行业周度总产量在8.25万吨，环比持平，行业开工率在102.4%，ABS行业目前基本维持满负荷运行，国内ABS行业平均毛利在5310元/吨。整体来看，下游产销仍保持一定盈利水平。
综上所述，当前苯乙烯生产利润得到较为明显的修复，而原油、纯苯及乙烯价格短期上涨动力转弱，苯乙烯支撑力度将有所减弱。随着前期检修装置的重启及新装置投产，苯乙烯开工率预计将有一定程度回升，而下游需求因假期逐渐临近有下滑的可能。预计苯乙烯库存将继续增加，短期价格上方承压。但随着节后下游陆续恢复，且二季度纯苯与苯乙烯计划检修装置较多，届时价格可能再次受到提振。
苯乙烯主力合约报价行情分析