【基金看市】全省规模最大、落地最早的区域子

近日，江苏省大运河（扬州）文化旅游发展基金完成工商注册及协议签署工作，首期约2.4亿元资金已正式到位。据悉，这是我省规模最大、落地最早的区域子基金，总规模将达20亿元左右。市财政局相关负责人介绍，扬州作为大运河的重要节点城市，下一步将统筹社会资本和各方力量，结合扬州特色产业进行文旅项目的直接投资，不断推进扬州市大运河文化带的建设工作。资金是经济发展的“血液”。政府投资基金，是各级政府通过预算安排，以股权投资等市场化方式，撬动社会资本对重点领域进行投资的一种政策工具。针对近年来出现的实体经济融资难、融资贵问题，扬州积极推动财政支持产业发展资金“由补转投”，建立产业投资基金，有效撬动社会资本，目前已累计出资8.43亿元，构建20多支市场化基金集群，投资项目300个，形成基金总规模超181亿元（含国家基金130亿元），充分发挥出了政府资金的撬动和引导作用，助力全市新兴产业发展和传统产业转型升级。构建基金集群?助力扬州企业创新升级这段时间，亚威艾欧斯生产制造基地里一片忙碌，中方技术人员在韩国工程师的指导下，加紧对公司首台套光伏行业高端激光加工设备的样机进行调试。据悉，该项目量产后，年产能将达到6亿元。“受益于政府投资基金，企业快速实现了转型升级，提升了产业地位。”亚威智能制造产业并购基金管理人戚善云介绍，去年9月，亚威投资助力亚威股份成功控股激光设备制造商韩国LIS公司，并与LIS设立由中方控股的合资公司，实现高端精密激光加工设备的国产化，助力破解“缺芯少屏”的产业困局。在此次并购中，扬州市政府投资基金联合省政府投资基金与亚威股份合作设立的智能制造产业并购基金出资1.5亿元，给予了强有力的支持。

“我们积极开展本地项目推介并配合外地优质项目的招引工作，促进我市多产业加速发展。”市财政局相关负责人介绍，市政府投资基金下设的市场化子基金，通过与我市各园区、综合体、创客空间、孵化器合作对接，吸引优质的社会资本和基金管理团队共同参与，并将这些资金投向科技、文旅等产业领域，加大招商引资力度。据了解，市政府投资基金下设的市场化子基金富海和创基金，投资杭州数途信息，并成功招引其子公司落户扬州；尚颀三期基金投资上海矽安光电，助推其全资子公司在扬落地；富海三七基金投资南京闳之美，公司已确定将整体搬迁至江都区，预计2021年启动IPO。“上个月，省政府投资基金与市政府投资基金共同发起设立扬州双创基金，总规模为20亿元，先期规模10亿元。”朱柏兴表示，未来，扬州市政府投资基金还将围绕全市重点产业设立相关基金，加强投资运营管理，为扬州经济发展注入丰沛资本。

从3月底年报披露开始，众多基金经理在展望后市时均提到，外围市场对A股的负面冲击仍在，对二季度投资机会持谨慎乐观态度，数十家在二季度投资策略中也提到，短期市场或仍将持续震荡，提醒投资者入市需谨慎。进入4月份以来，A股市场虽有所回暖，但基金经理的避险情绪依然较高。《证券日报》记者注意到，截至4月10日，4月份以来先后有282只基金暂停大额申购及基金转换转入业务的通道，相关权益基金的整体持股也出现下调，与基金经理在年报中提及的操作思路相吻合。4月10日，发布称，将在近日对旗下基金泰达宏利启富灵活配置暂停接受大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，上述业务的恢复时间将另行公告。相关公告显示，自2020年4月13日起，该基金暂停接受单日单个基金账户单笔或累计超过10万元(不含10万元)的申购、转换转入及定期定额投资业务的申请。《证券日报》记者注意到，在同一天，选择暂停大额申购业务的基金30只，而在4月份以来，暂停大额申购业务的基金已多达282只，其中包括泰达宏利创益混合、光大保德信量化股票、博时新兴消费主题混合等权益基金，所显示的原因均为“为基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益”。有业内人士对记者分析称，保护基金份额持有人利益其实是考虑到，一旦有资金快速涌入该基金，原有基金持有人的收益便可能被快速摊薄，这部分资金如果快速撤出，产生的申购赎回费用也会对产生较大影响，十分影响基金份额持有人的投资体验。除此之外，在A股股市处在低位之时，基金管理人限制大额申购的行为也能有效限制投资者对权益资产的配置比例，不至于“把所有鸡蛋都放在同一个篮子里”。帮助持有人者风险，基金管理人也在有所行动，《证券日报》记者注意到，4月份以来权益基金持股仓位有所下降，部益资产已换仓成为固收资产。

摘要2020年的春节非比寻常，突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情让全国人民面临重重考验。节后的第一个交易日，A股市场波动显著加剧，2月3日，央行主动投放1.2万亿逆回购，并分别下调7天和14天逆回购利率10个bp，继续保持流动性宽松。疫情对资本市场情绪短期有一定扰动，但中长期影响较小。在市场调整中，反而可以重点关注核心科技、消费及周期龙头等板块的超调机会，在深度研究的基础上，以相对较低的买入成本获取可观的中长期投资价值。为帮助投资者更好地理解市场，特邀南华基金权益基金经理徐超和固收基金经理曹进前为大家答疑解惑。Q1

本次疫情对经济影响是短期的、一次性的，由于人口流动受限、企业开工延后，短期内经济会面临一定压力。但长期来看，经济发展有其内外部驱动力，疫情对经济发展趋势和经济内在推动力影响非常有限。以非典为例，疫情期间中国经济处于加入世贸的时代背景下，外需扩张、城镇化和人口红利驱动经济快速增长，2003全年中国经济仍延续了加入世贸以来逐年向好的趋势。当前中国经济正处于转型升级的重要阶段，贸易摩擦事件也进一步坚定了中国通过产业升级迈向更高质量增长阶段的决心，以华为为代表的高科技企业在相关领域不断驱动经济结构迭代升级。长期来看，本次疫情对经济运行的中长期将影响甚微。开市后市场由于恐慌情绪出现非理性大跌，但对股票市场中长期没有根本性影响。相反经过短期调整后，市场将出现极佳的配置窗口。固收基金经理曹进前：短期看，为应对新冠疫情扩散，延长假期、延期复工等措施将对国内经济带来显著的负面影响，尤其是消费零售业受冲击最大，且目前疫情仍在发酵期。受此影响，预计1季度经济增速将明显放缓。为对冲疫情对经济的负面拖累，货币政策及财政政策将宽松加码，短期内债券市场受避险情绪带动，收益率全面下行。但中期看，中国经济基本面结构向好的局面没有改变，疫情平息后，国内经济料将迎来低位反弹，2020全年呈现前低后高的特征。Q2可以重点把握哪些投资机会

固收基金经理曹进前：疫情期间及平息后，为稳增长、稳就业，预计政策整体会转向宽松。利率债方面，短期会迎来明显上涨，信用债方面，利差也会有所修复。短期重点关注久期及杠杆相对较高的纯债基金投资机会。信用债方面，要警惕受疫情影响较大的行业及发债主体，对部分政策支持力度弱的区域及企业，易出现因业务快速收缩导致资金链断裂的风险。另外，疫情后半段，收益率下行至阶段性低位后，易受政策及基本面走势影响出现调整，应注意做好及时止盈。Q3疫情给投资带来更多的不确定性，基金经理将如何应对？以及如何控制回撤？权益基金经理徐超：

固收基金经理曹进前：随着疫情逐渐得到控制，市场走势也会重新回归基本面。投资上，一方面为防止极端行情出现导致产品净值出现大幅回撤，权益方面会适度进行防御性调仓。另一方面，债券投资会主动拉长久期，适度增加杠杆，获取资本利得。Q4以“黑天鹅”开局的庚子年的投资策略

固收基金经理曹进前：2020年开年以来，国际美伊冲突骤然升级、国内新冠病毒肆虐，一连串的黑天鹅事件放大了资本市场的短期波动。2月3号是春节后首个交易日，A股接近跌停开盘，国债期货跳空大涨。就本次疫情导致的股票市场大跌来看，相信随着疫情逐渐得到控制及对冲政策的主动发力，资本市场也会趋于理性，逐渐回归到基本面驱动的市场环境。因此，在市场剧烈调整中，反而可以重点关注核心科技、消费及周期龙头等板块的超调机会，在深度研究的基础上，以相对较低的买入成本获取可观的中长期投资价值。政策层面看，2月3日，央行主动投放1.2万亿逆回购，并分别下调7天和14天逆回购利率10个bp，宽松力度可见一斑。在1季度经济大幅回落的背景下，后期稳增长的压力进一步上升。货币政策料将继续维持宽松，为稳增长保驾护航。债券受益于宽松的资金面环境及降息预期，将会有较好的收益表现，短期可以重点关注纯债基金的投资机会。综上，市场调整是短暂的，疫情不会改变我国经济增长的内生逻辑，中期看，中国经济基本面结构向好的局面没有改变，疫情平息后，国内经济料将迎来低位反弹。相信在党中央的领导下，疫情终将褪去。（文章来源：全景网）风险提示南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。