来源：雪球App，作者：宗哥投资，（https://xueqiu.com/1755027802/160472440）$永辉超市(SH601933)$目标价12元，投资有风险，入市需谨慎。公司近况永辉超市作为我国生鲜超市龙头，凭借在生鲜领域的独特竞争优势形成集客效应，构建差异化且可复制的商业模式，实现了收入、利润的持续快速成长。现阶段，公司重点拓展到店、到家两大场景，以强大的生鲜运营能力为支撑，以mini店及自有App为载体，发力线上到家业务，我们认为有望带动业绩快速增长。我们看好公司在生鲜供应链、仓储物流、门店运营、内部管理等方面的竞争优势，后续有望持续抢占市场份额，实现强者恒强。
2、核心竞争力：作为生鲜超市龙头，生鲜损耗率约3~4%，为行业平均水平的一半，我们认为主要得益于高效的运营构建深厚护城河。①供应链：源头直采+标准化+自有品牌，打造高效供应链体系；②物流：规模化生鲜物流仓储体系，提升周转降低损耗；③科技：智慧中台建设，提质增效赋能新零售；④管理：合伙人、赛马等充分激励与竞争机制，提升人效；⑤运营：全链路精细化运作，细节管控降低损耗。3、后续成长空间：生鲜龙头加速成长，我们预计后续有望强者恒强。①收入端：到店业务我们预计有望受益于大店展店加速、mini店+卫星仓贡献增量、以及同店持续稳健增长；到家业务2019占比为4.4%，1H20提升至约10%，后续以mini店及自有App为载体，我们预计有望实现加速成长；②利润端：随着销售规模持续增长，我们预计议价能力提升及成本摊薄有望提升利润水平；此外我们认为自有品牌发力（中长期占比目标为15-20%）有望带动盈利能力进一步提升。估值建议维持盈利预测，当前股价对应2020/21年35倍/28倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价12.0元，对应37倍2021年市盈率，较当前股价有31%的上行空间。风险
研究员：中金公司●郭海燕,樊俊豪,徐卓楠发布时间：2020-09-21数据由@港澳资讯提供
601933：永辉超市2016年年度报告公司代码：601933公司简称：永辉超市永辉超市股份有限公司2016年年度报告重要提示一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准
三、致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。四、公司负责人张轩松、主管会计工作负责人黄明月及会计机构负责人（会计主管人员）陈祥福声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案经公司第三届董事会第六次会议审议通过，公司拟以未来实施本次分配方案时股权
√适用□不适用本报告中所涉及的战略发展纲要和经营计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况否
□适用√不适用十、其他□适用√不适用目录第一节释义......4第二节公司简介和主要财务指标......4
第六节普通股股份变动及股东情况......53第七节优先股相关情况......60第八节董事、监事、高级管理人员和员工情况......61第九节公司治理......72第十节公司债券相关情况......76第十一节财务报告......77
一、释义在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：常用词语释义永辉、公司、本公司指永辉超市股份有限公司
蜀海公司指蜀海(北京)供应链管理有限责任公司报告期指2016年度《公司章程》指《永辉超市股份有限公司章程》上交所指上海证券交易所元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元
公司的中文名称永辉超市股份有限公司公司的中文简称永辉超市公司的外文名称YONGHUISUPERSTORESCO.,LTD.公司的外文名称缩写YONGHUISUPERSTORES公……